核心逻辑:减持结束,LNG重卡复苏,船舶LNG空间巨大,多元化增厚业绩
   
前期小非减持结束,公司受益油气价差扩大和LNG重卡复苏,未来两年LNG/CNG加注站设备大概率迎来回暖,叠加公司新产能投产和全产业链布局,业绩将进一步增长。
   
油气价差不断扩大,带动LNG重卡增速持续超预期
   
柴油与LNG价格之间的价差由2016年11月底的3145元/吨扩大到目前的3969.6元/吨,目前天然气经济性已非常明显。油气价差持续扩大叠加限超新规,天然气货车产量16年Q3产量4322辆,同比增长64.40%,结束了连续六个季度的下滑,Q4产量9619辆,同比增长306.55%;2017年前4个月天然气货车产量21767辆,同比增长570.58%,延续高增长态势,且天然气货车产量同比数据处于历史高位。下游需求持续改善将在未来两年LNG加气站投建数量体现。公司高新西区新基地投产后,LNG/CNG产能将扩张近两倍,产能充足。
   
船舶LNG市场广阔,爆发点临近
   
DNVGL预测LNG是在可预见时期能够满足全球航运需求的唯一清洁燃料。16年月,国际海事局低硫新标准的出台,将加速船舶LNG由局部向全球扩散的趋势。目前我国在运营的LNG动力船超过60艘,根据交通运输部水运科学院预测,~2020年我国将累计新建内河船舶约1.2~1.4万艘,若其中70%采用LNG作为燃料,将有大约1万艘新建LNG动力船舶。公司作为国内船舶LNG布局最为完善的公司之一,将优先受益,船舶LNG空间巨大。
   
转型成效显著,多元化增厚公司业绩
   
上市以来,公司先后收购科瑞尔、宏达和重庆欣雨,完善了天然气产业链的多元化布局,由单一设备提供商向清洁能源装备综合服务商转变。宏达先后拿下3.08亿油气工程总承包项目订单,增加了公司新的利润增长点,转型成效显著。
   
盈利预测与投资建议预计公司17-19年,实现归母净利润分别为1.98亿、2.77亿、3.63亿,EPS分别为33、1.86、2.45元,给予“强烈推荐”评级。
   
风险提示新能源汽车政策对行业产生挤出效应;油价超跌及船舶LNG推广不及预期。